Ce que le ministre des Finances doit surveiller


Le gouvernement a pris une décision ferme d’appliquer le plafond du taux d’intérêt du prêt à partir du 1er avril 2020. Le taux de prêt maximal de 9% s’appliquera à tous les types de prêts, à l’exception de ceux accordés par carte de crédit.

Le ministre des Finances a également annoncé que les fonds publics seraient déposés au taux d’intérêt le plus élevé de 6%. Bien qu’aucun plafond n’ait été mentionné pour les taux d’intérêt sur les dépôts des fonds privés, ces taux devraient vraisemblablement baisser également de manière significative une fois que le plafond du taux d’intérêt sera appliqué.

La décision du gouvernement a été saluée par le monde des affaires, tandis que de nombreuses autres ont exprimé des réserves, notamment des économistes et des experts financiers des banques et des institutions financières non bancaires (IFNB). Ceux qui sont en faveur de cette décision s’attendent à une augmentation des investissements du secteur privé en raison de la baisse du taux d’intérêt. Les appréhensions, quant à elles, concernent une éventuelle baisse de l’épargne, un détournement de l’épargne des dépôts bancaires vers l’immobilier, un impact négatif différentiel sur la rentabilité des institutions financières, une réduction de l’offre de crédit et la marginalisation des petits et nouveaux emprunteurs.

IMPACT SUR L’ÉPARGNE

D’une manière générale, un taux réel de dépôt plus faible décourage l’épargne et encourage la consommation. La poussée vers une consommation plus élevée obtient un autre coup de fouet lorsqu’il y a un facteur d’attraction simultané sous la forme d’un taux d’intérêt plus bas sur le prêt à la consommation, comme prévu dans le régime de taux d’intérêt administré proposé qui entrera en vigueur le 1er avril.

Actuellement, l’économie du Bangladesh croît à un rythme respectable. La principale préoccupation politique est désormais de savoir comment accélérer les investissements pour atteindre des objectifs de croissance plus élevés. Un manque de demande effective ne semble pas freiner l’économie, mais il faut plutôt être prudent contre une éventuelle surchauffe de l’économie compte tenu de la tendance à la hausse du niveau de l’inflation. La stimulation de la demande globale n’est donc pas une priorité politique à ce stade.

L’implication qui en découle est que le ministre des Finances sera mieux placé pour gérer la macroéconomie s’il maintient le crédit à la consommation en dehors du plafond des taux d’intérêt. Le service de carte de crédit entraîne des coûts administratifs élevés et les prêts sur carte de crédit sont également moins garantis. Ce sont probablement les raisons pour lesquelles les prêts sur cartes de crédit ont été maintenus en dehors du plafond des taux d’intérêt débiteurs. La même logique s’applique également dans le cas du crédit à la consommation et cela devrait être traité de la même manière.

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IMPACT SUR LES DÉPÔTS

Une fois que la taille de l’épargne prévue est décidée par une personne, son emplacement dépend de taux de rendement alternatifs. Si le taux d’intérêt gagné sur les dépôts dans les institutions financières est fixé à un bas niveau, il aura sûrement un effet de déplacement sur ce type de dépôts.

Quelles sont les options dont dispose un épargnant au Bangladesh? Jusqu’à récemment, le taux d’intérêt élevé des certificats d’épargne en faisait le premier choix des épargnants à long terme. Cependant, la rationalisation du processus d’achat de certificats d’épargne a considérablement réduit l’utilisation généralisée de cet instrument. La situation déplorable du marché des capitaux est également un grand facteur dissuasif pour les épargnants de déplacer l’épargne sûre des institutions financières vers des investissements risqués sur le marché des capitaux.

La deuxième meilleure option pour les épargnants est d’investir dans l’immobilier. Les récentes politiques gouvernementales autorisant les prêts immobiliers subventionnés pour les fonctionnaires et les enseignants des universités publiques, et la baisse des frais d’enregistrement des biens immobiliers ont déjà contribué à accroître la demande dans ce secteur. S’il y a un renforcement du processus en abaissant le taux d’intérêt pour les prêts immobiliers, le faible taux de dépôt poussera l’épargne hors des institutions financières et les prix de l’immobilier connaîtront probablement une forte hausse.

Encore une fois, dans un souci de stabilité macroéconomique, le ministre des Finances serait mieux avisé de maintenir les prêts immobiliers en dehors du plafond des taux d’intérêt au moins dans un premier temps.

IMPACT DIFFÉRENTIEL SUR LES INSTITUTIONS FINANCIÈRES

Il est peu probable que le déplacement des dépôts en raison du faible taux d’intérêt des institutions financières se fasse de manière uniforme. Dans ce cas, les plus touchés sont probablement les institutions financières non bancaires (IFNB). Le modus operandi de base des IFNB consiste à attirer des dépôts offrant des taux d’intérêt plus élevés que les banques, puis à les prêter à des marchés de niche à des taux d’intérêt plus élevés. Si les IFNB doivent appliquer le même taux débiteur que les banques, ce sera une recette pour leur réduction, car elles ne seront pas en mesure d’attirer des dépôts au taux de dépôt bas correspondant.

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La même logique s’applique en ce qui concerne la concurrence entre les banques publiques et privées pour les dépôts. Le ministre des Finances semble être conscient de cela et il a mentionné que pour les dépôts du gouvernement, les banques privées seront autorisées à offrir des taux d’intérêt légèrement plus élevés. Mais les dépôts publics ne représentent qu’une faible proportion du total des dépôts dans le secteur bancaire et, par conséquent, les arguments en faveur d’un taux de dépôt différencié sont encore plus forts dans le cas des dépôts privés dans les banques privées. Le ministre des Finances a indiqué que 50% des dépôts du gouvernement seront répartis entre les banques privées proportionnellement à la taille de leur capital versé. Étant donné que les banques privées ont des notes CAMEL très variables, il n’est pas clair comment le système d’allocation conciliera la réticence des institutions publiques à conserver leurs dépôts dans les banques privées avec de mauvaises notes CAMEL. De toute évidence, l’élaboration d’un système d’allocation équitable et acceptable pour les dépôts du gouvernement parmi les banques privées très différenciées va être un cauchemar administratif. En outre, si les banques privées sont autorisées à offrir des taux de dépôt plus élevés pour les fonds publics, pourquoi faudrait-il affecter ce fonds? Au lieu d’un tel système d’allocation géré de manière centralisée, permettre aux banques privées et aux IFNB d’offrir des taux de dépôt plus élevés dans une fourchette pour tous les dépôts peut être la solution viable à court terme au problème. Mais, si des taux de dépôt différenciés sont autorisés, des taux de prêt différenciés deviendront un corollaire logique. Dans ce cas, nous nous retrouverons avec un plafond de taux d’intérêt avec une bande.

Impact sur la croissance du crédit au secteur privé

Au cours des deux dernières années, la croissance du crédit au secteur privé a montré une tendance à la baisse monotone. L’annonce de la baisse du taux d’intérêt des dépôts a eu tendance à détourner les dépôts des banques privées vers les banques publiques, créant un sérieux resserrement des liquidités pour les banques privées et restreignant davantage leur capacité de prêter, et la plupart des banques privées ont arrêté d’appliquer le taux d’intérêt à un chiffre, bien que le public banques plus ou moins respectées. Cependant, la situation de liquidité s’est améliorée depuis en raison de la baisse du CRR, de la rationalisation du processus d’achat des certificats d’épargne et de l’assouplissement des exigences de conformité concernant le ratio AD (encore une fois à 85). Mais la tendance à la baisse de la croissance du crédit a persisté pour les banques privées.

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Le taux d’intérêt à un chiffre appliqué par les banques publiques a séduit de nombreux emprunteurs des banques privées aux banques publiques. Deuxièmement, en prévision de l’imposition future d’un plafond de 9%, les banques privées sont passées à une politique de prêt plus prudente. Cette tendance se poursuit et, après le 1er avril, les banques devraient devenir beaucoup plus sélectives dans l’octroi de crédits au secteur privé, ce qui pourrait affecter la croissance du crédit.

Comme nous l’enseigne l’économie de base, lorsque le prix plafond est fixé en dessous du prix de compensation du marché, l’offre diminue et la demande excédentaire se manifeste. Face à cette demande excédentaire, l’offre doit être rationnée entre les preneurs potentiels selon certains critères. Dans le contexte du marché financier du Bangladesh, le scénario le plus probable est celui où les prêts aux PME et aux particuliers impliquant des coûts administratifs et de surveillance relativement plus élevés sont défavorablement placés dans ce processus de sélection. En tant que telles, les PME, en particulier les nouveaux emprunteurs, auront tendance à recevoir un montant de crédit relativement inférieur.

De toute évidence, certains plans de sauvetage de ce segment plus faible des emprunteurs sur le marché du crédit dans le cadre de ce régime de taux directeurs devront être élaborés par la Banque du Bangladesh.

Ainsi, il apparaît que le ministre des Finances doit être prudent lors de la mise en œuvre du plafonnement des taux d’intérêt dans le but de dynamiser le crédit au secteur privé et le scénario d’investissement global du pays sans entraver la stabilité macroéconomique.

L’auteur est chercheur principal au Bangladesh Institute of Development Studies.



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