Le risque climatique menace les prêts à long terme en Floride


L’avenir des prêts à long terme semble assez trouble pour le Sunshine State.

Lors d’une récente conférence sur l’investissement à New York, Spencer Glendon, chercheur principal au Woods Hole Research Center et ancien partenaire et directeur de la recherche en investissement à Wellington Management, a établi une terrible prévision pour la Floride.

« Personne ne devrait prêter pendant 30 ans dans la majeure partie de la Floride », a-t-il déclaré. «Pendant ce laps de temps, l’assurance disparaîtra et les valeurs finales» – les revenus de revente futurs – «diminueront. Je dis à mes parents que c’est bien de louer en Floride, mais c’est fou de posséder ou de prêter. »

Le changement climatique a déjà commencé à faire des ravages en Floride, avec une eau plus chaude, un air plus humide et une élévation du niveau de la mer conduisant à des ouragans plus forts et plus fréquents. Malgré le fait que ces tempêtes causent des milliards de dollars de dégâts par an, les investisseurs ne semblent pas avoir à cœur ces avertissements.

Glendon a déclaré que l’économie de la Floride devrait «aller en enfer» si les investisseurs continuent à acheter de la dette à long terme et à financer des décennies immobilières dans le futur. Les choses pourraient commencer à se dégrader lorsque les banques ou les acheteurs de maisons commenceront à craindre que les polices d’assurance annuelles dans certaines parties de l’État deviennent prohibitives ou disparaissent complètement, a déclaré Glendon. Cela pourrait mettre le marché du logement sur un terrain instable et entraîner une forte baisse des recettes fiscales foncières, laissant la Floride sans moyen évident de payer pour la réparation et le remplacement des infrastructures. Sans cela, a-t-il déclaré, la Floride ne sera pas mieux lotie que Porto Rico, qui a encore du mal à se remettre de l’ouragan Maria de 2017.

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« J’espère que c’est clair », a-t-il déclaré. «La civilisation est fondée sur la stabilité climatique. Nous accélérons maintenant vers l’instabilité. Vos modèles reflètent-ils cela? « 

Bien que les risques du changement climatique aient commencé à apparaître dans les prospectus et l’analyse de crédit, ces avertissements ont eu peu d’effet sur les tendances des marchés locaux des obligations municipales et hypothécaires. Miami Beach a réussi à lever une émission d’obligations de 162 millions de dollars, avec une échéance de 20 ans au même rendement qu’une offre similaire d’avril de Charlotte, en Caroline du Nord, une ville intérieure avec beaucoup moins de risques climatiques. Les deux émissions avaient les mêmes clauses d’appel, coupons et notations de Moody’s et S&P. Avant cette offre, Miami Beach a déclaré aux investisseurs potentiels que les responsables étaient « parfaitement conscients du risque des ouragans et de l’élévation du niveau de la mer ».

Des avertissements similaires commencent à résonner parmi d’autres institutions financières. BlackRock a récemment publié une explication de la façon dont le risque climatique est devenu une évaluation nécessaire pour comprendre l’évolution des niveaux de risque et de valeur.

Le rapport conclut que 58% des zones métropolitaines américaines subiront des dommages liés au climat représentant 1% ou plus du PIB d’ici 2060-2080, et qu ‘«une part croissante des émissions d’obligations munies au fil du temps proviendra probablement de régions confrontées à des pertes économiques dues à hausse des températures moyennes et événements connexes. »

Même si les investisseurs sont conscients des risques liés au climat en Floride, ils peuvent être moins importants que d’autres préoccupations, telles que la génération de revenus non imposables à partir d’une propriété. Les investisseurs sont habitués à prendre des risques calculés, mais le changement climatique pourrait devenir plus risqué pour les prêts en Floride le plus tôt possible.

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